豆粕期权买入勒式组合策略

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鲍红波 农产品组长

投资咨询资格：Z0001913

吴阿龙 农产品期权研究员

投资咨询资格：Z0015899

报告摘要

交易逻辑要点

美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告广发期货有限公司。种植面积报告对行情有很强的指导作用，加上季度库存数据，是对未来供需关系的基本定调。

每年6月末的种植面积报告数据对行情影响非常大，常常造成行情剧烈波动，看历史波动情况，报告公布当日，美豆价格波动幅度基本在2%以上，近十年数据显示种植面积报告数据普遍偏多广发期货有限公司。

期权方面，豆粕期权持仓量PCR近期有所下跌，目前在中性水平，期权成交量PCR回落，看跌期权占比在中性水平，市场多空情绪交织广发期货有限公司。

波动率方面，豆粕波动率指数从前期震荡低位回升，带动波动率价差扩大，市场情绪上涨广发期货有限公司。结合上述观点，投资者可考虑利用近月期权买入勒式组合做多波动率。

风险提示

报告数据与预期基本一致，市场波动较小广发期货有限公司。

操作：买入期权勒式组合

买入看涨期权：M2208-C-4300

进场区间：[6, 12]（不考虑合约乘数）

买入看跌期权：M2208-P-3700

进场区间：[6, 12]（不考虑合约乘数）

配比：1：1

进场时机：当下

仓位控制：10%

合约乘数：10

合约到期日：2022/7/7

出场：豆粕期价出现大幅上涨后广发期货有限公司，看涨期权头寸逢高止盈；

豆粕期价出现大幅下跌后，看跌期权头寸逢高止盈广发期货有限公司。

（买入勒式组合的最大亏损有限广发期货有限公司，暂不考虑止损）

一

美豆种植面积报告发布在即

美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告广发期货有限公司。美国农业部每年6月份最后一个工作日公布种植面积报告，被称为年度最重要的一份报告。该报告主要体现了本年度种植季结束后，大豆、玉米、小麦、棉花等作物的种植面积，并对收获面积进行预估。

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6月末的种植面积报告具有权威性，该报告是基于6月前两周的全美的实地调查所得，对种植面积的调查是一个概率调查，其中包括9000个样本和大约6.81万个农场，确保在美国的所有农场都有机会被选中为样本，这些数据旨在反映调查期间农场的种植者情况广发期货有限公司。

种植面积报告对行情有很强的指导作用，加上季度库存数据，是对未来供需关系的基本定调广发期货有限公司。每年6月末的种植面积报告数据对行情影响非常大，常常造成行情剧烈波动，看历史波动情况，报告公布当日，美豆价格波动幅度基本在2%以上，近十年数据显示种植面积报告数据普遍偏多。

美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告，分析师预计美国农业部将上调今年的玉米种植面积，下调大豆和春小麦种植面积广发期货有限公司。

美国农业部发布作物种植面积报告之前，分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9044.6万英亩，预估区间介于8873.5-9237.5万英亩广发期货有限公司。3月31日预估值为9095.5万英亩。

今年美豆种植播种推迟，个别地区种植面积大概率要下调，优良率下调至65%，后期天气还存在不确定性，美豆库存低位，市场预计种植面积较3月31日种植意向报告数据下调，关注美国农业部今晚公布的实际数据广发期货有限公司。

二

买入期权勒式组合做多波动

期权方面，豆粕期权持仓量PCR近期有所下跌，目前在中性水平，期权成交量PCR回落，看跌期权占比在中性水平，市场多空情绪交织广发期货有限公司。

波动率方面，豆粕波动率指数从前期震荡低位回升，带动波动率价差扩大，市场情绪上涨广发期货有限公司。结合上述观点，投资者可考虑利用近月期权买入勒式组合做多波动率。

操作：买入期权勒式组合

买入看涨期权：M2208-C-4300

进场区间：[6, 12]（不考虑合约乘数）

买入看跌期权：M2208-P-3700

进场区间：[6, 12]（不考虑合约乘数）

买卖配比：1：1

进场时机：当下

仓位控制：10%

合约乘数：10

合约到期日：2022/7/7

出场：豆粕期价出现大幅上涨后广发期货有限公司，看涨期权头寸逢高止盈；

豆粕期价出现大幅下跌后，看跌期权头寸逢高止盈广发期货有限公司。

（买入勒式组合的最大亏损有限广发期货有限公司，暂不考虑止损）

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本微信号推送内容反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场广发期货有限公司。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下， 本微信号推送内容仅供参考， 推送内容或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担广发期货有限公司。

本微信号推送内容旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制广发期货有限公司。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

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