弱格局高风险 新棉市新机遇 —展望沙龙（23期）会议纪要

中国棉花信息网专稿近期国内外棉价交易重心持续下挫，郑棉已经跌破8月低点，而美棉同样跌破90美分的关键点位，国内外棉价均面临较大下行压力广发期货有限公司。在迷雾重重的当下，多空分歧愈发明显，近期波动风险持续放大。在此背景之下，9月28日下午，第23期棉花展望沙龙分别邀请了中国棉花信息网产业研究部主编张宋佳与广发期货有限公司农产品研究员刘珂，从国内外棉花市场的宏观影响因素、基本面、投资逻辑与交易策略等角度为大家进行了分析与讲解。现将嘉宾观点整理如下，谨供参考。

踯躅的新年度 磨底的棉花市场

---中国棉花信息网产业研究部研究员

张宋佳

从宏观层面来看，美联储大幅加息缩表收紧流动性，引发全球经济衰退预期上升，扭转了市场基本面，棉花随大宗商品下跌广发期货有限公司。中美目前处于不同的经济周期，欧美处于货币紧缩、经济下行的周期；而国内货币环境略宽松，经济向上逐渐复苏，但因整体外围环境影响，国内需求同样会受到抑制。

从产业基本面来看，本年度全球棉花结束了过去两个年度产不足需的状态，将向供需宽松迈进；而中长期欧美端消费下降的帷幕似乎已经开启，消费减速趋势进一步强化广发期货有限公司。国内新年度新棉丰产预期较强，下游纺企开机率普遍回升，订单恢复增长，但消费有重回收缩趋势。

从后市发展情况来看，短期全球供应端增产形势明朗，但消费转弱程度尚不明确，短期市场或将偏弱运行广发期货有限公司。从中长期来看，需求走弱程度存在过分低估的可能，美棉供需依然偏紧，支撑国际棉价；而在国内经济增速不明确，内需动力受限的情况下，国内市场偏弱运行或将持续。在内外基本面存在供需差异之下，给出国际棉价或将强于国内棉价的预判。

棉花产业投资逻辑及交易策略分享

---广发期货有限公司农产品研究员

刘珂

从宏观层面来看，美联储超预期紧缩政策对需求的累积性抑制效应逐渐显现，棉花需求逐步见顶广发期货有限公司。美元继续强势，压制金融资产，对大宗商品包括棉花价格运行造成压力。而国内经历疫情冲击后，经济下行压力增大，稳增长政策相继发力托底经济，但传导到内需尚需时日。若疫情管控持续，市场或将继续温吞。

从市场交易点来看，前期国际市场对供应端持续炒作，在进入新年度后，因全球供需将走向逐步宽松，且目前美国减产交易在价格上已经充分体现，后期棉花消费可能存在继续下调空间，后市交易或将逐渐向需求端转移广发期货有限公司。

从交易策略的角度，整体维持中性偏弱的市场预判广发期货有限公司。目前来看美棉仍有下行动力，应关注美棉趋势性做空行情，明年价格区间或将回归至65-70美分区间；而郑棉将存在阶段性做空机会，应关注目标位12000元/吨。

来源：中国棉花信息网