【棉花早评】外棉整体表现偏强，中短期郑棉或将延续震荡走势

【现货概述】

8月26日，棉花现货指数CCI3128B报价至15956元/吨（+11），期现价差-853（01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7250元/吨(+270)，黏胶短纤报价14200元/吨（+0）；CY Index C32S报价25035元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价29680元/吨（+150）；郑棉仓单13262（-50），有效预报1071（-108）郑棉期货。美国EMOT M到港价133.2美分/磅（+0）；巴西M到港价136.2美分/磅（+0）。8月26日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。

【市场分析】

美联储主席鲍威尔在8月26日的讲话中表示，美国通货膨胀水平正处于历史高位，并申明美联储将会有力使用政策工具来抗击通胀郑棉期货。为了降低通胀而采取的货币政策措施可能会导致经济增长率下滑和就业市场疲软。在本次讲话中，释放美联储或将在9月议息会议上继续加息的鹰派信号。衡量投资者恐慌情绪的VIX指数已经从8月中旬的20以下回升至25以上，26日的涨幅达17.36%。本周五谷物市场表现强势，带动ICE期棉价格上涨，主力12合约报收117.84美分/磅，期价较上一交易日上涨3.66美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

当前郑棉多空分歧较大，我们从近期的持仓结构来看，郑棉主力01合约已从7月中下旬的20万手，涨至本周五的46.1万手郑棉期货。虽有移仓换月的持仓存在，但也有部分资金持续注入郑棉。但在此期间郑棉主力期价在13575-15790区间宽幅震荡为主，并未形成趋势性的行情。近期多数商品价格重心持续上移，从文华商品指数可以看出，本周走出了五连阳的走势，价格指数表现强势。郑棉并未紧随其他商品上涨，主要基于其偏弱的基本面。陈棉库存高企，新棉即将上市供应端压力增加。目前市场较为关注的新年度籽棉收购价格，近期零星收购的絮棉价格大致在6.3元/公斤，按照棉籽3元/公斤来折算，皮棉成本大致在12400元/吨。经历了上年度的风险后，棉企对于今年的收购或将更加谨慎。当前下游产业处于降价去成品库存阶段，由于新增订单不足，纺企对于棉花原料补库信心不足，对于棉价支撑力度有限。短期在国际棉价偏强的背景下对国内棉价有一定支撑，但中长期郑棉期价或有承压的可能。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阴线报收15110元/吨，期价较上一交易日上涨180元/吨郑棉期货。持仓增加7127手，至47.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标共振显示多，技术指标有所转强。

【操作策略】

建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，逢棉价冲高加快现货端的销售，对于下游纺织企业静待棉价回落逢低考虑分批建立虚拟库存郑棉期货。（仅供参考）

信息披露

经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理郑棉期货。

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