天极电子IPO过度依赖供应商，天极科技公司是否受到资源的牵制

一、资金常年入不敷出 有息负债率显著提高农行贵金属如何抛出。3 月 1 日上交所将安排科创板企业广州天极电子科技股份有限公司（天极科技）接受上市委员会审议。从现金流方面来看，天极科技稳定增长的业绩并未给公司带来实质性的收益。首先，2019 年至 2022 年 6 月，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为 3,785.08 万、3,916.03 万、5,835.48 万、9,906.87 万，与之对应的收现比分别为 52.09%、31.02%、33.62%、98.20%，公司收现比在 2019 年至 2021 年三个完整的会计年度里，整体呈下降趋势。2022 年上半年，公司收现比突然增加。与此同时，天极科技的经营性现金流净额与净利润也存在显著差别。2019 年至 2022 年 6 月，公司经营性现金流净额分别为 -2,557.32 万、-5,211.58 万、-7,403.41 万、1,493.68 万。2019 年至 2021 年，公司净利润为正值，但是同期经营性现金流净额缺位负值。也就是说，三年来，天极科技主营业务不仅未给企业带来资金流入，而且还造成了近两亿元的流失。2022 年上半年，随着公司收现比的增加，其经营性现金流净额才有所好转。面对资金常年入不敷出的情况，公司如何解决资金链的短缺问题？负债率逐年增高，债主会存在心里担忧，提前去公司索取债款吗？公司为什么连着三年收到的现金额逐年下降？现金流常年短缺，公司股东没有做好整体的财务规划吗？

二、主营产品销售单价下降农行贵金属如何抛出。　2019年至2022年1-6月，天极科技主营产品销售单价存在波动，2020年以来部分主营产品价格下降幅度较大。　军品方面，主要产品微波芯片电容器各期平均单价分别为3.83元、4.07元、3.51元和3.08元；薄膜电路各期平均单价分别为14.45元、17.29元、15.24元和12.22元。民品方面，主要产品微波芯片电容器各期平均单价分别为5.11元、6.60元、6.14元和4.82元；薄膜无源集成器件各期平均单价分别为3.31元、10.57元、7.97元和5.80元。　2020年以来平均单价下降，主要系随着采购规模的大幅增长，客户议价下调价格所致；此外，部分产品具有小批量、多品种的特点，不同规格型号产品在各期销售占比变动也使得平均单价发生变动。　如果未来公司下游行业景气度下降、市场竞争加剧以及主要客户因采购规模增长进行议价，公司主营产品的平均销售价格存在继续下降的风险。销售单价的降低，公司如何提高产品的利润呢？面对单价的降低，是否会影响公司整体的股价走势？采购规模的增加，单价降低，对天极科技来说，整体上是正的收益还是负的收益呢？

三、实控人父子赚得盆满钵满农行贵金属如何抛出。招股书显示，2011年7月，刘勇、江涛、林荣创共同出资设立天极有限。天极有限设立时存在股权代持情况，其中刘勇、江涛代庄彤持股，林荣创代张汉强持股，相关代持情况已分别于2014年、2015年还原至实际出资人。随后2018年4月，火炬电子以现金4410万元收购了天极科技60％的股权。截至目前，火炬电子持有公司51.58％，为天极科技的控股股东。此外，蔡明通、蔡劲军父子合计持有火炬电子41.63％的股份，为火炬电子实际控制人，亦是天极科技的实际控制人。需要指出的是，早在2020年10月火炬电子就抛出了分拆天极科技上市的预案，但是直到2022年6月，火炬电子股东大会才通过了分拆上市计划。这或许与规避分拆上市红线有关，目前，火炬电子持有天极科技的时间已有四年之久，规避了“上市公司最近3个会计年度内通过重大资产重组购买的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产”这一规定。此次IPO，天极科技拟募资3.82亿元，发行的新股将占发行后总股本的比例不低于25％。由此推算，公司发行估值约为15.28亿元。与2018年的收购价相比，4年时间天极科技的实控人蔡明通、蔡劲军父子赚得盆满钵满。实控人赚的盆满钵满，股民到底分到了百分之几的利润呢？面对上市的计划书，天极科技公司做了详细的股权利润分配说明吗？里面是否存在含混不清的分配方式？股民对于天极科技的分配方式，没有存在争议吗？

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四、营收规模小行业地位“失真”？研究报告花1.5万就能买农行贵金属如何抛出。资料显示，天极科技主要从事微波无源元器件及薄膜集成产品的研发、生产及销售，其中微波芯片电容器中的微波瓷介芯片电容器与薄膜电路为公司的主要产品，报告期内收入合计占比均在85％以上。天极科技分拆上市：4410万的收购实控人父子赚得盆满钵满，行业地位“失真”研究报告1.5万就能买此外，天极科技的产品主要应用于军用雷达、电子对抗、精确制导、卫星通信等国防军工领域以及5G通信、光通信等民用领域。2019-2021年，公司军品收入占比分别为79.9％、72.27％和65.97％。不过，天极科技的营收规模较小。2019-2021年，公司营收分别为7266.63万元、1.26亿元、1.74亿元；分别实现归母净利润2429.12万元、4429.95万元、5676.1万元。由此可以看出，天极科技的营收规模还不到2亿元，净利润也只有5000万元左右。事实上，天极科技的行业地位并不突出，甚至还有点“水份”。全球微波瓷介芯片电容器生产企业主要集中在日本、美国、中国大陆以及欧洲，行业集中度较高。自从京瓷收购美国AVX后，日本以58.6％的市场份额在单层瓷介电容器行业占据霸主之位。美国排名第二，占比约为19.5％，欧洲在全球微波瓷介芯片电容器行业也占有一席之地。但我国从事微波瓷介芯片电容器研发和生产的供应商主要有宏明电子、天极科技、宏达电子、振华云科等数家，相对于国际知名厂商生产规模均不大。天极科技在招股书中称，在微波芯片电容器方面，公司微波瓷介芯片电容器2020年的销售金额在国内市场内资企业排名第二。面对研究报告花费一万多块钱就能买到，这里面的水分有多大？研究报告的真实性有多高？为什么能够以极低的价格流通于市场？天极科技面对产品的细分，公司对利润和成本做了具体的报价吗？

五、经营活动现金净流量持续为负农行贵金属如何抛出。虽然天极科技营收规模不大，但是公司的毛利率却不低，甚至超过行业平均值。2019-2021年，天极科技的毛利率分别为67.78％、68.59％和64.4％，而同时期内行业平均值分别为56.67％、54.7％和50.65％。此外，天极科技的国防军工客户占比较高，公司还存在着客户集中度较高的情况。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占比分别为78.18％、77.63％和83.41％，对第一大客户中国电科集团的销售占比分别为54.7％、53.93％和71.21％，从2019年的5成一跃上升至2021年的7成，大客户依赖症较为严重。如何化解过度依赖大客户的情况？如果大客户突然解除合作关系，公司的发展将要何去何从？公司是否做了延长产业链，增加附加值的营销计划？面对激烈的竞争市场，如何能够让公司占据主导地位呢？

1. 过度依赖供应商农行贵金属如何抛出，天极科技公司是否受到资源的牵制？

2. 面对经营现金流的持续为负值的情况农行贵金属如何抛出，公司没有做风险规避吗？常年现金短缺，是否会影响合作关系的维系？

3. 研究报告花费1.5万就可以买到农行贵金属如何抛出，这研究报告里面的数据经过统计分析了吗？真实性有多少呢？

4. 实控人赚的盆满钵满农行贵金属如何抛出，对于股民的分配，公司拿出了百分之几呢？

5. 常年入不敷出农行贵金属如何抛出，如何降低高债的情况？公司是否做过营销的活动，制定产品转型升级了吗？

6. 单价逐渐下降农行贵金属如何抛出，公司是否会存在持续妥协的情况？公司会以单价低作为长期获利的资本吗？

六、对前五大供应商也较为依赖农行贵金属如何抛出。公司的主要原材料包括瓷粉、介质基片、金属材料，其中公司采用的金属材料主要为贵金属，其上游行业呈现集中度较高的市场格局，因此公司该等原材料的供应商集中度也相对较高。报告期内，天极科技向前五大供应商的采购占比分别为70.03％、65.36％和70.32％。值得一提的是，依赖症也导致天极科技的业务成长性还要看大客户的脸色。2019-2021年，公司应收票据余额分别为2417.86万元、4286.76万元、9214.8万元，应收账款余额分别为3322.58万元、7401.63万元、1.05亿元。可以看出，公司报告期各期末经营性应收款项余额较大，主要系军工集团客户结算方式的影响。由于军工客户内部审批严格、流程复杂，公司军品业务的验收及付款周期相对较长，造成公司销售货款结算周期较长，报告期内公司经营性应收款项增长较快。如何缩短公司销售货款的结款时间呢？对于长期依赖单一的供应商，天极科技能够平稳的发展吗？公司是否做过市场采购拓展，为什么对五大供应商过度依赖呢？