债务货币化决定了美元国际版图将不断缩小

本周美联储与欧央行将再次开启加息窗口，市场普遍预计两大央行加息50个基点的概率偏高国际货币交易。美联储与欧央行本周都可能改变激进加息节奏，同时美联储明年初将会进一步下调加息幅度，并大概率在明年一季度末或二季度初停止本轮的加息。

当前美欧股市在国际流动性下降+经济下滑的双压力下保持了强势特征，主因是漂亮国等市场以交易美联储的货币政策为主国际货币交易。国际市场认为美联储的政策利率无法在5%左右的高度维持太久，预计漂亮国明年会因经济的快速下滑等因素而再次降息，这令美欧的一些重要股指保持了强势。

这样的强势行情无疑将增加了后市风险，虽然美联储减缓了加息脚步，但这是激进加息之后的减缓动作，美联储的加息毕竟还没有走到尽头国际货币交易。而随着美联储政策利率今年的飙升，其副作用必然会逐步显现出来，如流动性的下降、企业债务负担的增长、房地产行业的下滑、中小银行业压力的上升、债务风险的加重、出口受制、贸易逆差扩张、科技与成长型投资遇阻等等。

更为吊诡的是，在欧洲经济衰退预期不断增强的情况下，在欧洲经济比漂亮国经济表现更差的情况下，在欧洲央行激进加息的情况下下，欧洲一些重要股指的走势比美股更为强势国际货币交易。

从今年的美欧股市表现中，我们看到了虚拟经济与实体经济的进一步剥离，市场充分体现出了实体经济为虚拟经济服务的特征，这就是一个高度金融化的特征，而超规模的货币在金融市场中的空转将会在中长期不断抽空产业资本，这对美欧经济的长期发展很不利国际货币交易。

高度金融化虽然能够在一定周期内支撑着美欧经济，但也具有很强的两面性，一旦美欧的债务货币化路线受阻，其经济的危险性就会直线飙升国际货币交易。

美欧当前如不加强全球经济合作，如不能将自身布局在全球产业链的高端，如不能坚守消费国地位，其经济必然步入高风险国际货币交易。从美欧当前的经济趋势来看，美欧明年如不能缓和国际关系尤其是大国关系，金融与经济会再现动荡，如果再次以QE政策应对市场高风险的话，美元与欧元的输出将不会像新冠危机一样顺畅，因为美欧的债务危机转嫁意图过于强烈，且美元与欧元等国际货币币值也越来越不稳定，储备了这些国际货币会导致各国财富不断缩水，同时还要承担其长臂管辖的风险。