九州期货日报：铝价短期或有调整，现高位震荡行情

九州期货日报：铝价短期或有调整行情期货，现高位震荡行情

观点

春节假期期间LME铝价先扬后抑，期价向前高靠近，触及高点2663美元，上周后半周小幅调整，总体高位震荡行情期货。而沪铝节前暴涨创半年新高，市场强烈憧憬国内节后经济复苏拉动铝需求增长，推动铝价飙升。目前国内基本面仍是供应端贵州云南铝企减产，四川广西铝企复产，铝的总产量变化不大。但是市场对疫情结束后经济复苏带动铝消费增长期待较高，需关注节后铝的需求状况，在消费兑现尚未落地的情况下，铝价短期或有调整，现高位震荡行情。

基本面

国内供应端扰动持续时间较长，呈现减产和复产并存格局，据SMM，节内国内电解铝厂持稳运行，贵州、云南等西南电解铝企业维持前期限电生产状态，春节期间暂未复产行情期货。内蒙古及甘肃新增产能少量释放，广西、四川地区复产产能贡献量也不大，整体国内电解铝运行产能位于4026万吨附近，较2022年12月底下降17万吨。贵州地区电解铝企业经三轮减产，减产总规模可能达到90万吨，而四川、广西地区铝企业仍推进投复产，预计1月国内电解铝运行产能达到4060万吨。国家统计局数据显示，2022年国内全年电解铝产量为4021万吨，同比增长4.5%。

消费方面，据SMM多数中小型企业春节假期后集中复工时间在1月28日至31日，大型企业以及外采铝水等综合性下游加工企业假期期间多维持生产状态行情期货。企业对于节后消费预期有所回暖，但实际订单能否改善仍有待观察。预计节后铝的消费状况将好转。

库存方面，LME铝库存春节期间有所上升，截至到1月27日LME铝库存为415525吨，较节前上升近3万吨行情期货。上期所沪铝库存1月20日大幅增加59654吨至226395吨，刷新逾两个月新高。社会库存方面，据SMM统计，春节期间国内铝锭到货量集中，节内国内铝锭库存较节前增加18.5万吨，库存总量达92.9万吨。

策略

沪铝主力2303合约高位小幅调整，期价仍在均线系统之上运行，但行情回撤考验万九位置支撑，5日均线亦或受压，高位震荡加剧行情期货。策略上暂观望。

风险提示

供应端减复产并存、库存偏低、消费淡季